• 陕西国防工业职业技术学院百名大学生志愿者敬老院慰问孤寡老人陕西国防工业职业技术学院百名大学生志愿者敬老院慰问-陕西教育新闻 2019-05-18
  • 端午新经济体验无处不在 “指尖端午”玩出新花样 2019-05-14
  • 过年喽!重庆“千米长宴”热闹开席  一眼望不到尽头 2019-05-13
  • 国务院印发《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》 2019-05-13
  • 美国在强化国内的经济发展,贸易战只有美国改变的战略方向才会停止,不然就会面对一切有损国家利益的项目打贸易战 2019-04-24
  • 我什么时候“反来复去说1+1=2”了?不要无中生有、凭空捏造,还是学点尊重客观事实及其规律吧。 2019-04-24
  • 借同事新车酒驾烧毁 找同事“顶包”被识破 2019-04-20
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-04-20
  • 坐拥"天时地利"的东道主 如何解决"人和"难题 2019-04-14
  • 乡村振兴 聚焦这十词 2019-04-13
  • 日本乒乓球公开赛张继科摆脱“一轮游” 2019-04-13
  • 用当代中国马克思主义指导改革发展实践(深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想) 2019-03-29
  • 女子车上突然发病 公交车长现场急救 2019-03-27
  • 四十多个赞,莫非真的有他们说的什么点钻机! 2019-03-19
  • 学理财 | 产品中心 | 终端下载 | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们
    您的位置:今天15选5开奖结果详情 >> 观新闻 >> 正文

    【东方.食品】10月社零增速放缓,看好调味品成长机会

    2018年11月22日 16:39:00 来源:东方证券 出处:顶点财经

    今天15选5开奖结果详情 www.uds6.com 事件


    国家统计局公布最新一期社零数据,增速有所放缓。2018年10月,我国社会消费品零售总额为3.55万亿元,同比增长8.6%,增速环比9月下降0.6pct,同比下滑1.4pct;1-10月社会消费品零售总额累计值为30.98万亿元,同比增长9.2%,增速环比9月下降0.1pct,同比下滑1.1pct。


    核心观点


    社零增速放缓或因节日和电商消费错位影响所致,食品饮料增速略有回落。我们认为10月社零增速放缓一方面与今年中秋节庆提前有关,另一方面可能11月、12月的电商大促挤占了部分消费需求。从城乡角度看,农村消费增速明显快于城市。10月农村社零增速为9.7%,环比下降0.8pct;城镇增速8.4%,环比下降0.6pct。我们判断未来随着农村居民人均收入提升,低基数背景下量价增长空间更大。从与食品饮料相关的消费类型看,各品类消费增速几乎均有所放缓。其中粮油、食品类10月同比增长7.7%,环比下降5.9pct;饮料同比增长7.9%,环比下降2.5pct;烟酒类增速1.2%,环比大幅下降8.6pct;餐饮增速8.8%,环比下降0.6pct;限额以上企业餐饮增速5%,环比下降1.9pct??悸堑较咽奔浯砦挥跋?,综合9月、10月数据看,食品饮料消费增速略有放缓,表现仍较为强劲。


    必选消费品抗周期、抗通胀属性清晰,看好调味品的成长机会。在经济增速放缓、整体消费降速背景下,我们认为必选消费品受益于刚需属性,需求波动相对较小。从收入端看,虽然经济和餐饮增速放缓对调味品消费量有一定影响,但短期内家庭消费有望承接部分餐饮需求,且经济影响可能存在一段时间滞后;长期看调味品量价均存在充足提升空间:外卖兴起、个人外出就餐频次增加、个性化新式调味品出现有望带动销量增加,成本上涨背景下企业提价、产品结构向高端化升级助力均价提升。从利润端看,明年大豆和玻瓶价格可能走高,上游成本压力或有增加。受益于良好的竞争格局,行业提价较为顺畅。龙头海天提价周期约2年,根据历史情景推演,成本压力下不排除今年年底或明年年初提价可能性。提价、结构升级、成本管控增强和规模效应发挥等利好因素将带动毛利率逐渐提升,行业盈利能力持续向好。


    调味品行业挤压分化式增长,海天、中炬等优势企业有望脱颖而出。在经济和消费景气度欠佳情况下,我们认为龙头企业受益于消费升级和渠道下沉,可通过不断抢占小企业份额,实现收入增长和份额提升。此外,不同定位、不同发展阶段的公司表现也将出现分化:海天产品性价比优势突出,居民消费基础扎实,受经济影响不太明显;主要定位中高端餐饮的李锦记可能有一定影响;中炬(美味鲜)体量相对较小,低基数区域仍有望实现稳健增长。


    投资建议与投资标的


    宏观经济、社零增速放缓背景下,调味品抗周期、抗通胀优势明显,优势企业有望通过抢占竞品份额实现分化式增长。建议关注品类拓展区域扩张持续、体制改革加速、净利率有望提升的中炬高新(600872,买入);龙头优势显著、具备较强定价权、盈利能力不断提升的海天味业(603288,未评级);多品类开花、提价顺畅、盈利持续改善的佐餐开胃菜龙头涪陵榨菜(002507,买入)。


    风险提示


    宏观经济增速放缓风险,消费升级不及预期风险,原材料成本大幅上涨风险。

  • 陕西国防工业职业技术学院百名大学生志愿者敬老院慰问孤寡老人陕西国防工业职业技术学院百名大学生志愿者敬老院慰问-陕西教育新闻 2019-05-18
  • 端午新经济体验无处不在 “指尖端午”玩出新花样 2019-05-14
  • 过年喽!重庆“千米长宴”热闹开席  一眼望不到尽头 2019-05-13
  • 国务院印发《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》 2019-05-13
  • 美国在强化国内的经济发展,贸易战只有美国改变的战略方向才会停止,不然就会面对一切有损国家利益的项目打贸易战 2019-04-24
  • 我什么时候“反来复去说1+1=2”了?不要无中生有、凭空捏造,还是学点尊重客观事实及其规律吧。 2019-04-24
  • 借同事新车酒驾烧毁 找同事“顶包”被识破 2019-04-20
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-04-20
  • 坐拥"天时地利"的东道主 如何解决"人和"难题 2019-04-14
  • 乡村振兴 聚焦这十词 2019-04-13
  • 日本乒乓球公开赛张继科摆脱“一轮游” 2019-04-13
  • 用当代中国马克思主义指导改革发展实践(深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想) 2019-03-29
  • 女子车上突然发病 公交车长现场急救 2019-03-27
  • 四十多个赞,莫非真的有他们说的什么点钻机! 2019-03-19
  • 黑龙江时时彩走势图 北京pk10是正规的吗 浙江体彩大乐透 时时彩 pk10对刷不亏水 3d福彩中奖号码是多少 幸运飞艇视频直播 排列五走势图2元网 老时时彩360记录 北京pk10走势图手机版 双色球71复式玩法 新疆时时彩中奖规则 今天舟山体育彩票飞鱼开奖号码 pc蛋蛋幸运28怎么挂机 福彩七乐彩走势图综合版 中国足彩网12122